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　　美国私人信贷市场这个总值数以万亿美元计的灰犀牛正显露出裂缝——这个缺乏监管、信息披露不充分的市场，恰恰是许多类似First Brands的企业进行高风险融资的温床。当长期依赖复杂表外融资的企业遇到经济下行，其层层嵌套的债务结构会像多米诺骨牌一样接连倒塌。更严重的是，这些风险会通过复杂的金融工程被分散到整个金融体系，例如First Brands的：区域性银行通过杠杆融资工具参与，对冲基金通过保理业务涉足，而大型机构则通过资产证券化产品间接持有风险头寸。