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　　是多重因素共同作用的结果，“需求端，险资、年金等长期资金对资产配置的稳定性和风险控制要求较高，‘跟踪指数’的配置需求持续提升，推动基金公司推出相关产品以吸引长期资金；供给端，2023年以来转债市场持续‘净缩容’，可投标的稀缺导致主动管理基金挖掘个券超额收益的空间不断压缩，优质个券估值洼地被快速填补后，深度研究的边际收益递减。此外，缩量市场中的流动性限制，让指数化‘买入持有’策略在交易成本上更具优势。”