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　　一级市场，MiniMax-WP（稀宇科技）、智谱先后登陆港股，且均获得海外主权财富基金等国际资本的超额认购；Kimi（月之暗面）、阶跃星辰也持续吸引全球顶尖科技资本加注。与此同时，二级市场同样热度不减，中国大模型龙头标的持续吸引来自中东、新加坡、韩国等地区的跨境资金净流入。以韩国市场为例，韩国预托结算院（KSD）旗下SEIbro数据显示，截至2月26日，韩国投资者年内已在港交所净买入MiniMax-WP合计达2336.54万美元，该股也因此成为韩国资金在港股市场的第一大买入标的。

　　第一，中国大模型产业已迈入商业化兑现周期。经过数年技术攻坚，头部企业已构建起从实验室模型到“模型+平台+应用”的完整商业闭环。AI不再是停留在纸面的题材故事，而是能够创造实际收入、形成稳定利润的新型生产力工具。例如，MiniMax-WP依托自研多模态模型构建全球化产品矩阵，截至2025年9月底，月活用户达2760万，累计用户超2.12亿，付费用户约177万；再比如，Kimi实现了爆发式增长，K2.5模型上线年全年，海外API收入与付费用户数大幅增加，在全球开发者平台调用量领跑，成为大模型商业化提速的标志性案例。